(Bloomberg) -- Desde que Gran Bretaña votó en 2016 a favor de abandonar la Unión Europea, ha habido un intenso debate sobre el daño que esto causará a la City de Londres. Los pesimistas advirtieron que perder el acceso irrestricto al mercado único obligaría a los bancos a sacar billones de dólares en activos del principal centro financiero del mundo. Cientos de miles de puestos de trabajo desaparecerían, dijeron las Cassandra. La realidad ha sido más difícil de discernir. El traslado de la industria financiera al continente ha sido poco sistemático y los preparativos para el Brexit se han complicado por el embate de la pandemia. De hecho, la gestión del virus y las exigencias del trabajo a domicilio durante el confinamiento significan que algunas empresas han tenido que frenar su planificación para el Brexit. Desafortunadamente para Londres, todavía se puede discernir un cambio de dirección, en medio de toda la niebla de la guerra Covid-19. – eso puede respaldar el argumento de los pesimistas del Brexit. Mientras Gran Bretaña y Bruselas se embarcan en la etapa final de conversaciones para determinar su futura relación comercial, el goteo de recursos que se aleja de la City se está convirtiendo en un flujo constante. Los mayores bancos de inversión han estado gastando cientos de millones de dólares en medio de una recesión global para arrendar bienes inmuebles en el continente, al tiempo que reubican actividades y empleos para establecer operaciones independientes en la UE. Aunque un único rival europeo para Londres tal vez no Durante algún tiempo, si acaso, el cambio ya está planteando interrogantes sobre el papel futuro de Londres en las finanzas globales... y sobre las arcas británicas. Tomemos como ejemplo a JPMorgan Chase & Co. Los EE.UU. más grandes El banco está trasladando el equivalente a 230 mil millones de dólares en activos desde el Reino Unido. a su centro de la UE en Frankfurt, informó Bloomberg News. Esto representa una décima parte de los activos totales del gigante de Wall Street y más de un tercio de los activos que posee en el Reino Unido, según muestran sus últimas cuentas. Unos 200 empleados se están mudando a Europa continental en lo que un ejecutivo describió como una “primera ola” de reubicaciones. El impacto potencial en los ingresos de JPMorgan es aún más sorprendente. En una entrevista reciente con Bloomberg Television, el principal ejecutivo europeo del banco, Viswas Raghavan, afirmó que el 25% de los ingresos mayoristas generados por la firma en el Reino Unido podría dirigirse a otra parte. "Es un comienzo razonable", dijo. Esta sensación de que una cuarta parte del negocio de banca de inversión de la City podría estar en juego es compartida por otros financistas londinenses involucrados en los preparativos del Brexit. Morgan Stanley está buscando una nueva sede en Londres que podría ser un 25% más pequeña que su espacio actual allí. Donde van las firmas más grandes, las seguirán las más pequeñas, al igual que el ecosistema de abogados y consultores que las rodean. Para un país que obtuvo 12.3 millones de libras (16 millones de dólares) en impuestos de sociedades procedentes de servicios financieros en 2019 (el 22% de todos los ingresos gubernamentales), lo que está en juego es fenomenalmente alto. Tal como están las cosas, el próximo año las empresas de servicios financieros en el Reino Unido perderán su “pasaporte” para vender sus servicios en la UE. Suponiendo que las dos partes lleguen a un acuerdo (todavía es una gran suposición), las empresas de la City probablemente tendrán que depender de un sistema de “equivalencia”. En ese escenario, la UE podría decidir unilateralmente si las normas del Reino Unido son lo suficientemente cercanas a sus propias regulaciones como para permitir el acceso de la industria financiera. Incluso si se concede, un régimen de equivalencia dejará a las empresas con demasiada incertidumbre sobre su acceso a largo plazo a la UE, lo que les deja pocas opciones más que mantener una base continental. Es más, Europa está desesperada por socavar el dominio británico. La Autoridad Europea de Valores y Mercados permitirá que las cámaras de compensación de Londres vendan servicios en la UE a partir del XNUMX de diciembre. 31, pero también está planeando una “revisión integral de la importancia sistémica” de la industria, que podría eliminar ese permiso. Las cámaras de compensación desempeñan un papel fundamental en la salvaguardia de la estabilidad financiera, así como en la gestión de garantías para compradores y vendedores de derivados. El dominio absoluto del Reino Unido sobre la liquidación de swaps de euros es de particular preocupación para la UE. La posición de Londres como el mayor centro de gestión de inversiones después de Nueva York también es incierta. La ESMA quiere limitar que los fondos con sede en la UE deleguen la gestión de carteras a equipos fuera del bloque, incluido el Reino Unido Aproximadamente el 90% de los activos gestionados en los fondos de la UE se delega de esta manera. El dominio de la City de Londres en Europa, apuntalado por la desregulación de los años 1980 y un sistema legal favorecido, aún no está amenazado, y obliga a la creación de un El rival europeo podría resultar contraproducente, como ha argumentado mi colega Lionel Laurent. Pero el rumbo del viaje ya está fijado. A menos que Londres pueda atraer negocios de otros lugares, la City no será el destino que alguna vez fue. Esta columna no refleja necesariamente la opinión del consejo editorial o de Bloomberg LP y sus propietarios. Elisa Martinuzzi es columnista de opinión de Bloomberg que cubre finanzas.
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