(Opinión de Bloomberg) -- No hay fuegos artificiales sobre el Castillo de Cenicienta en estos días y, sin embargo, los inversionistas siguen cautivados por Walt Disney Co. ¿Están atrapados en la fantasía? El caprichoso palacio que domina el Magic Kingdom de Disney en Orlando, Florida, ha sido durante mucho tiempo un símbolo de la compañía y su estatus como fuente de encanto y fortaleza impenetrable en el mundo del entretenimiento. Al igual que el castillo, Disney está bien construido, es majestuoso y admirado, y está rodeado por un foso aparentemente protector. Pero muchas cosas han cambiado este año. Las ganancias operativas, normalmente impulsadas por los parques temáticos de la compañía y las redes de televisión por cable como ESPN, se desplomaron un 98% en los tres meses hasta el 27 de junio respecto al año anterior, ya que la crisis de Covid-19 apuntó a todas y cada una de las líneas de negocios de Disney. .A pesar de ello, los inversores prevén felices para siempre. Valoran las acciones de Disney en 44 veces las estimaciones de ganancias futuras. Eso supone una prima del 75% sobre el múltiplo de ganancias promedio del índice S&P 500. También es rico para los estándares de Disney; el precio de las acciones ha tenido un múltiplo promedio de sólo 20 en los últimos cinco años. Comcast Corp. al menos tiene un negocio estable (Internet de banda ancha), pero le queda una relación precio-beneficio de sólo 16. Mientras tanto, las proyecciones de beneficios para Disney son las siguientes:Traducción: Los inversores creen tan firmemente en las perspectivas de Disney que están dispuestos a pagar ahora por 44 años de ganancias potenciales. Es simplemente notable considerando todo lo que Disney enfrenta. Una empresa cuyos ingresos están directamente vinculados a lugares públicos abarrotados, como cines, parques temáticos y estadios deportivos, ha estado prácticamente inoperable durante gran parte del año. La ampliación prevista de su flota de cruceros se ha detenido. Los proyectos de películas y streaming también se detuvieron al igual que, por un tiempo, los deportes. No está claro cómo serán estas fuentes de ingresos después de la pandemia, que pueden tener efectos duraderos en la sociedad y el comportamiento de los consumidores. Y Disney enfrenta todo esto con un nuevo liderazgo. Incluso ahora, las salas de cine no tienen suficientes estrenos ni clientes para justificar su permanencia abierta. Y aunque Disney World vuelve a dar la bienvenida a los visitantes (con límites de multitud), la compañía dijo en agosto que no estaba experimentando tanto repunte como se esperaba. Una encuesta reciente de Morning Consult encontró que el 42% de los estadounidenses los adultos no se sentirían seguros visitando un parque de diversiones ni siquiera dentro de seis meses. Mientras California impide la reapertura de Disneyland debido a la persistente amenaza del virus, Disney dijo que despediría a 28,000 estadounidenses. trabajadores de parques temáticos. Mientras tanto, la aplicación Disney+ ha demostrado ser popular, y el streaming se considera un punto brillante para Disney, aunque de color rojo brillante si se trata de estados financieros. Los analistas esperan que el negocio del streaming pierda más de 2 millones de dólares en el nuevo año fiscal que comenzó la semana pasada. La compañía informará sus últimos resultados trimestrales el XNUMX de noviembre. 12. El Castillo de Cenicienta puede seguir siendo la metáfora perfecta de Disney. Para los espectadores es una estructura imponente y magnífica, pero el castillo fue hecho para parecer más grandioso de lo que realmente es. Con solo 189 pies, apenas supera a Spaceship Earth, la gran esfera en Epcot. El Empire State Building de Nueva York es siete veces más alto. Quizás el futuro de Disney también se convierta en una especie de ilusión óptica: ¿puede la empresa reducirse metódicamente a una versión más pequeña de lo que era antes de Covid y al mismo tiempo obtener márgenes de beneficio igualmente impresionantes y ejercer la ¿La misma influencia que antes? Es difícil responder, pero parece una estrategia probable. La industria minorista ya está intentando esto, adoptando escaparates boutique sobre planos de planta extensos, porque para ellos encogerse significa supervivencia. Los inversores de Disney no pueden apostar a un retorno total a la normalidad, ni una persona razonable esperaría que la economía del streaming Este negocio podría alguna vez suplantar a las tradicionales potencias lucrativas de Disney. Pero tal vez todavía haya una manera para que los inversores lleguen a su final justo. Después de todo, esto es Disney. Esta columna no refleja necesariamente la opinión del consejo editorial o de Bloomberg LP y sus propietarios. Tara Lachapelle es columnista de opinión de Bloomberg que cubre el negocio del entretenimiento y las telecomunicaciones, así como acuerdos más amplios.
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