(Bloomberg) — Medidas tomadas por Transocean Ltd. evitar una declaración de quiebra podría ser exactamente lo que termine enviando a la compañía de perforación marina al Capítulo 11 junto con algunos de sus pares más importantes. El mayor propietario del mundo de plataformas petrolíferas en aguas profundas diseñó recientemente un canje de bonos para recortar parte de su deuda de 9 mil millones de dólares. cargar y aliviar la crisis causada por la caída de los precios de la energía. Pero otros acreedores, encabezados por Whitebox Advisors LLC y Pacific Investment Management Co., dicen que la transacción equivale a un incumplimiento porque compromete activos que Transocean ya les prometió. Le han dado a la compañía hasta el XNUMX de diciembre. 1 para subsanar el incumplimiento, según un expediente judicial. Los acreedores están buscando un acuerdo, pero estarían dispuestos a exigir el pago inmediato de su deuda si no se puede llegar a un acuerdo, lo que podría llevar a Transocean a declararse en quiebra, según personas con conocimiento del asunto. Pidieron no ser identificados porque se trata de asuntos confidenciales. Una portavoz de Transocean se negó a hacer comentarios más allá de los documentos judiciales públicos de la compañía. Los representantes de Pimco y Whitebox declinaron hacer comentarios. Transocean ha dicho en documentos judiciales que el reclamo por incumplimiento no tiene fundamento y debe ser desestimado. Llamó a Whitebox "un tenedor de bonos minoritario disidente que busca forzar a la empresa a declararse en quiebra" y dijo que el aviso de incumplimiento amenaza "el acceso a la liquidez que es esencial para las continuas operaciones exitosas de la empresa". Sobre el papel, Transocean está en mejor forma que algunos de sus rivales. Dirigida por el director ejecutivo Jeremy Thigpen y con sede en Steinhausen, Suiza, la compañía tiene suficiente liquidez y contratos para seguir operando hasta 2023, según observadores de la industria. Eso contrasta con sus pares Diamond Offshore Drilling Inc., Valaris Plc y Noble Corp. , todo lo cual quebró a principios de este año. Están en problemas en parte porque los precios del petróleo han caído por debajo de los 40 dólares el barril, donde es difícil obtener ganancias, y porque el petróleo marino se encuentra entre los más caros de producir. La disputa de Transocean gira en torno a su oferta de agosto de canjear varios bonos por hasta 750 millones de dólares en nuevos pagarés con vencimiento en 2027. El grupo de acreedores, que posee al menos el 50% de los bonos garantizados prioritarios de Transocean con vencimiento en 2025 y 2027, dice que el intercambio está prohibido porque la compañía emitió nueva deuda senior garantizada por activos que ya estaban pignorados a sus bonos existentes. la oferta de intercambio “fraudulenta y coercitiva” contenía declaraciones engañosas y buscaba detener el intercambio por completo, según una denuncia presentada ante un tribunal federal. El juez George B. Daniels rechazó la solicitud y Transocean siguió adelante con el trato, ampliando el plazo. La compañía también presentó una contrademanda contra el grupo de acreedores, pidiendo al juez Daniels que desestimara la notificación de incumplimiento. Interest SavingsTransocean finalmente recaudó 1.5 millones de dólares en notas licitadas por 750 millones de dólares de nuevos bonos senior garantizados al 11.5% con vencimiento en 2027, según un comunicado. Esto permitió a Transocean recortar unos 826 millones de dólares de deuda y ahorrar unos 32 millones de dólares en intereses, según Fredrik Stene, analista de Clarksons Platou Securities AS. Emitió 687 millones de dólares en nuevos billetes de 2027, que se negociaron el XNUMX de septiembre. 18 a 48.5 centavos por dólar, según datos de Trace compilados por Bloomberg. “Si tuviera una nota garantizada prioritaria existente, ahora se encuentra en una posición en la que podría ver la deuda senior no garantizada saltar frente a usted porque está garantizada por una filial más cercana a los activos”, dijo Stene en una entrevista. "Se podría argumentar que los bonos garantizados con prioridad actual son los que tienen más que perder". Los tenedores de bonos disidentes, representados por el bufete de abogados Milbank y asesores de Evercore Inc., quisieran ver una reestructuración del balance de Transocean, ya sea dentro o fuera de la quiebra. – que interactúe con todas las partes interesadas, dijeron las personas. Los representantes de Milbank y Evercore no respondieron a las solicitudes de comentarios. Ventaja de la quiebraSi el juez Daniels fallara en contra de los acreedores y la empresa logra mantenerse fuera de la quiebra, aún podría enfrentar un tipo diferente de presión, según los analistas. Competidores como Valaris y Noble tendrán costos operativos y de deuda más bajos como resultado de pasar por el Capítulo 11 y, por lo tanto, podrán competir en precios. Esto es significativo en una industria que sigue crónicamente con un exceso de oferta, con demasiadas plataformas y poco trabajo de perforación en alta mar generado por los productores. “Esto podría crear un escenario en el que las empresas con mayor apalancamiento que salen de la crisis podrían estar en desventaja frente a sus pares mejor capitalizados. ”, dijo Scott Levine, analista de Bloomberg Intelligence, en un comunicado de septiembre. 21 nota. Los inversionistas han tomado nota, con las acciones ordinarias de Transocean en niveles de acciones de un centavo durante la mayor parte del año; la acción subió un 4% a 83 centavos a las 9:54 am en Nueva York. Algunas de sus notas de primer gravamen están marcando nuevos mínimos casi a diario, y parte de la deuda subordinada se cotiza a menos de 20 centavos por dólar. Transocean ha podido confiar en su cartera de contratos pendientes y su amplia liquidez, pero en última instancia Necesitamos que el mercado offshore se recupere significativamente en los próximos dos o tres años, dijo Stene.
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