(Opinión de Bloomberg) — He aquí una posible razón para agregar algunas monedas o lingotes de lingotes a su cartera de inversiones: ya no se fabrican más. Todo el oro que se ha extraído alguna vez cabría en un cubo con aristas de 22 metros de largo: pequeño. suficiente para caber en tres piscinas de tamaño olímpico. Cada año, los mineros y las casas de empeño añaden otras 4,000 a 5,000 toneladas métricas a una pila existente de 197,576 toneladas, pero la demanda de joyería por sí sola consume aproximadamente la mitad de eso. Dado que el metal alcanzó un récord de 2,075 dólares la onza troy en agosto, la preocupación que estamos dirigiendo hacia el pico del oro ha vuelto a asomar la cabeza. La industria necesita encargar 8 millones de onzas de proyectos para 2025 para mantener los niveles de producción del año pasado, escribieron en junio los consultores Wood Mackenzie, lo que requiere unos 37 mil millones de dólares de inversión de capital. La producción minera cayó el año pasado por primera vez en más de una década. Incluso la British Broadcasting Corp. se ha estado preguntando si corremos el riesgo de que se nos acabe. a poco más de 10 gramo por tonelada hoy en día. Esas concentraciones son extraordinariamente bajas, equivalentes a triturar y separar el valor de una Estatua de la Libertad para recuperar una cucharadita de metal precioso. En algún momento, la ley debe volverse tan pobre que resulta imposible recuperar el oro económicamente. La cuestión es que no sabemos cuándo será eso, y toda la evidencia indica que todavía estamos muy lejos de descubrirlo. Tomemos como ejemplo la mina Cadia East de Newcrest Mining Ltd., a 200 kilómetros (124 millas) al oeste de Sydney. La ley allí es de sólo 0.45 gramos por tonelada (más de dos valores de la Estatua de la Libertad por cucharadita) y, sin embargo, la mina es una de las más rentables del mundo, con costos de 160 dólares por onza, lo que arrojaría un margen de más del 90%. a los precios actuales del oro(2). Dos factores impulsan esto. Una son las economías de escala: Cadia es una de las 10 minas de oro más importantes del mundo en términos de producción. Desde los albores de la industria minera, las leyes de casi todos los minerales han ido cayendo porque, por definición, los recursos de mayor ley y más fáciles de descubrir son los que se explotan primero. El crecimiento del sector siempre ha dependido de tecnologías de extracción mejores y de mayor volumen que compensen este hecho. El lugar donde todavía se encuentran muchos de los principales depósitos de oro de mayor ley, Sudáfrica, es cada vez más un remanso. Esto se debe a que es muy difícil extraer mineral de túneles sofocantes situados a kilómetros de profundidad utilizando herramientas manuales. En comparación, las inmensas operaciones de voladuras y camiones volquete utilizadas para explotar minas de menor ley en Siberia, Oceanía y Nevada son mucho más eficientes. El otro factor es que la mayor parte del oro no se produce por sí solo. De hecho, los mejores depósitos a nivel mundial son el pórfido, un mineral que también es una de las mayores fuentes de cobre del mundo. El operador de la mina de oro más grande del mundo no es un minero de oro sino el productor de cobre Freeport-McMoRan Inc., cuyo pozo Grasberg en el lado indonesio de Nueva Guinea produjo casi el doble de oro en 2018 que su rival más cercano, Polyus PJSC. Olimpiada. En Cadia de Newcrest, los costos de producción son tan bajos porque por cada onza de oro que se extrae se obtienen alrededor de 140 kilogramos (309 libras) de cobre, con un valor aproximado de 900 dólares a los precios actuales. Si bien los problemas del agotamiento de las minas resaltados por Wood Mackenzie son reales, Los altos precios del oro como los que estamos viendo en este momento son exactamente las circunstancias que alentarán una mayor actividad de exploración y desarrollo para compensar el déficit. Aunque la gente ha estado desenterrando oro durante siete milenios, se descubre constantemente en los lugares más inesperados. La minería del metal amarillo en el estado australiano de Victoria prácticamente cesó hace un siglo después de las vetas que impulsaron la fiebre del oro del siglo XIX, que impulsó la construcción de su nación. fueron aprovechados. Luego, en 2015, Kirkland Lake Gold Ltd. descubrió un nuevo yacimiento cerca de su aburrida mina Fosterville y se dio cuenta de que se encontraba encima de uno de los depósitos de mayor ley del mundo, lo que provocó que su capitalización de mercado creciera casi 100 veces en cinco años. El mismo año, una unidad de Industria minera Zhaojin Co. Descubrió un nuevo depósito a dos kilómetros bajo la superficie del mar de Bohai frente a la costa de la provincia de Shandong, en el noreste de China. Con unas 212 toneladas métricas de reservas probadas y probables, es ahora uno de los depósitos de oro más grandes del mundo. No hay razón para pensar que esa tendencia esté a punto de romperse. Aproximadamente la mitad del oro del mundo se ha extraído desde 1976 y, en todo caso, el ritmo se está acelerando a medida que caen las leyes. A nivel mundial, la producción de oro ha aumentado aproximadamente un tercio durante la última década, mucho más que el aumento del 15% en la producción de petróleo. La mejor razón para invertir en oro sigue siendo que proporciona diversificación a una cartera de inversiones, no que el mundo no tenga suficiente. Es posible que algún día nos quedemos sin oro. Estamos muy, muy lejos de ese momento.(1) Los costos son para Cadia East y la mina adyacente Ridgeway combinadas, pero Ridgeway es igualmente de baja ley, con 0.54 gramos por tonelada. Esta columna no refleja necesariamente la opinión del consejo editorial de Bloomberg LP y sus propietarios. David Fickling es columnista de opinión de Bloomberg que cubre materias primas, así como empresas industriales y de consumo.
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